:重庆时时彩开奖直播网

首页 > 财经 > 证券 > 正文

债市违约频“闹心” 监管层多维防风险

本报记者 王丹 上海报道

上市公司密集出现债务违约事件,已然成为上半年资本市场的热点事件。统计数据显示,截至5月24日,今年以来共有19只债券发生违约,涉及金额超150亿元。

实际上,在中国资本市场,债券违约并不是新生现象。据海通证券统计,2014年以来的集中爆发期就有三个,但这轮违约,虽然数量相比债市存量规模依然很小,风险亦可控,市场反应却明显更为“闹心”。

“必须承认,债券市场内外部环境已发生较大变化,这也是最近交易所修订公司债上市规则的重要原因”,上交所债券部相关负责人近日向21世纪经济报道记者表示,目前,上交所正在多措并举防控化解市场风险。

这轮违约不一样

从今年以来的这轮债券违约情况看,新增违约主体中民营上市公司明显增多,这是与以往违约潮不同的地方。

“作为公众公司,信披公开加上舆论发酵,违约的负面冲击加大,金融机构愈发‘嫌贫爱富’,市场更倾向于低风险、高等级债券,而风险偏好低的投资者则出逃债券型基金等”,一位受访的公募债券型基金经理表示。

上市公司一般都是盈利能力较强的行业精英,且融资方式多样,除了发信用债外,还可以增发、配股、发可转债、大股东股权质押借款等,所以一直以来,上市公司债务违约并不多见。

据好买基金研究中心统计,2014年至2017年,共有4家上市公司债券违约,但今年,半年不到的时间,即已追平了过去四年总和。

不仅如此,引发本轮债券违约的原因与前些年也有不同。

富达国际固定收益基金经理黄嘉诚分析道,今年四五月份这轮违约,一大触发点在于去杠杆带来金融收紧,从而加剧了规模较小企业的流动性问题。

“违约的这些公司在公开市场上很难发行新的债项以偿还旧债,银行取消了给他们的备用信贷,尤其是小型银行不愿放贷。此外,有的公司应收账款无法回笼,因此出现资金链断裂,导致流动性紧张甚至违约。”黄嘉诚指出。

当然,近期发生信用违约的企业自身在财务杠杆、债务结构方面也确有问题。还有市场分析人士认为,上市公司债务违约增多与股市融资政策调整,以及震荡分化的走势都有关系。

公开信息显示,除了债市,其实今年上市公司大股东股权质押违约更多,单是5月份,就有多家上市公司传出股权质押遭强平的消息。

对此,一位上市公司董事长向21世纪经济报道记者坦言,由于实业出身,对资本市场并不熟悉,办理股权质押时从未想到过会出现爆仓危机,现在算是受到了教训。

刚兑幻想中的“意外”

今年5月,债市甚至出现3A评级的债券到期不能偿付本金和利息的违约事件。在诸多市场人士看来,这又是一个新的现象,即初始评级为“3A”的债券首次违约。

好买基金研究中心分析师向记者表示,这标志着债券市场初始3A级债券不会违约的时代成为了历史,“任何潜规则,任何历史经验,在新的金融监管环境下都将逐渐失效”,他还指出,今年以来,先后出现了两起省级城投公司风险事件,这意味着有地方政府支持也不是没有风险,地方政府的刚兑意识也开始发生动摇。

一直以来,债券市场的投资者大多都怀着刚性兑付的“信仰”,即使现在资管新规已经落地,仍有部分投资者幻想,监管层基于保护中小投资者利益考虑会妥善兑付。事实上,此前确实如此,,以“11超日债”为例,2014年这只债券发生实质性违约,成为首只打破刚性兑付的公募债券,但后来,由于发行人成功引入重组方,最终对债权人还是完成了全额兑付。

“但现在必须认识到,监管层已坚定了打破刚兑的决心。最近多家上市公司被果断终止上市,也是一个标志”,有深圳私募基金经理分析表示。

原来是闭着眼睛买债,投资者都把债券当作是固定收益类的低风险产品,但这轮信用违约,特别是上市公司债券违约,让大家突然意识到,投资债券或债券基金也并非低风险。

一位近期踩雷基金的投资者于先生说,投资债券基金三年多,从未经历过净值一天跌去5%。直到最近才补充了一些知识,不仅了解到踩雷违约债券的风险外,还知道了若债券与违约上市公司股票一起停牌,则可能面临流动性风险。

多维度防范风险

有接近监管层的人士向记者透露,当债券违约后,时常会有投资者强烈质疑交易所的审核工作及中介机构的尽职调查。

对此,一位接受采访的法律研究人士指出,债券违约不能简单盯住个案本身,更不能认为就是交易所审核不严所致。虽然交易所负有自律监管职责,但主要工作是文本审核与形式审核,重在关注合法合规,并提示信息披露风险。投资者最需要防范的应该是发行人刻意造假或者中介机构不尽职。

近日,记者旁听了上交所公司债券审核现场,当时正是重要的“专家会”环节,上会的是一只小公募公司债。整个流程先是预审员向专家组汇报发行人的基本情况,并重点针对与偿债能力有关的长期股权投资、有息负债、外部信用评级、营业销售金额、各类应收及应付账款等情况,分门别类做了介绍讨论。接着,多位与会专家进行具体问询,再表态是否同意审核通过。这单公司债被要求补充“与应付账款有关的信息披露,及与之有关的分类指标”。

据与会的专家介绍,公司债发行审核从最初的材料受理到文本审核,再到反馈会以及专家会环节,都需严格履行流程。只有审核人员一致通过后才能封卷。

据富达国际统计,中国市场的违约率目前只有0.1%-0.2%,仍然低于许多地区和市场。上交所方面也表示,整体风险可控。

但是在风险防控方面,相关各方还是在积极地进行“查缺补漏”工作。如2017年3月与2018年2月,上交所分别发布实施了《上交所公司债券存续期信用风险管理指引(试行)》及《关于进一步加强债券存续期信用风险管理工作有关事项的通知》。

近日,其又对公司债上市规则进行了修订补充,以强化债券准入端监管,规范债券市场全流程管理。

具体举措包括专设“上市预审核”章节,明确债券预审核的权限、申请文件要求、自律监管权限及期后事项报告的要求,并将自律监管对象范围扩大至发行人控股股东、实际控制人,发行人董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员。

此外,为债券上市提供服务的律师事务所、会计师事务所等证券服务机构,也将顺应准入端监管需要。投资者保护方面,则提出完善债券持有人会议安排制度等。(编辑:郑世凤)


(网络编辑:何颖曦)
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪
重庆时时彩计划 重庆时时彩杀号论坛 重庆时时彩计划 天津时时彩人工计划 新疆喜乐彩 云南时时彩11选5开奖结果走势图
新疆喜乐彩玩法 重庆时时彩 软件 重庆时时彩开奖历史数据 天津时时彩软件 天津时时彩投注时间 天津时时彩走势图五星综合
天津时时彩五星走势图 新疆时时彩彩信息 重庆时时彩 新疆时时彩彩经网 云南时时彩怎么玩 天津时时彩5星综合走势图
重庆时时彩规律技巧 新疆时时彩开奖号码24 天津时时彩介绍 天津时时彩一天开几期 新疆时时彩游戏规则 天津时时彩人工计划
早点加盟店排行榜 早点连锁加盟店 雄州早餐加盟电话 早点面条加盟 江苏早点加盟
上海早餐加盟 天津早点加盟车 春光早点加盟 五芳斋早餐加盟 早点快餐店加盟
天津早点加盟车 美味早点加盟 加盟放心早点 早点加盟店排行榜 特色早点加盟店
舒心早餐加盟 早餐馅饼加盟 爱心早餐加盟 北京早点小吃培训加盟 早餐豆浆加盟
秒速赛车开奖 千禧3d试机号金码关注 什么游戏可以赚钱 山西十一选五官网 广西11选5投注
上海时时乐走势图两元网 山东群英会中 22选5预测 德州扑克技巧 体育彩票11选5
双色球走势 幸运飞艇在线计划 重庆幸运农场开奖走势 幸运农场遗漏 吉林十一选五
北京赛车新玩法 河南11选5 宁夏11选5规则 广东十一选五 八马彩票娱乐平台